【华特融资,华特控股集团】

文章来源:全球半导体观察总结

〖壹〗 、产业目标：南海提出全力打造粤港澳大湾区半导体制造业重要基地和集聚区，确立在国内半导体产业版图中的地位 。力争到2025年 ，通过引进、培育或合资，在半导体产业链各环节培育一批重点企业；到2032年
，半导体产业产值突破600亿元。

〖贰〗
、市场价值：出货量下降但销售额持平，集成电路主导行业出货量波动：2019年半导体出货量9670亿个 ，同比下降55%
，但全球销售额仍达4000多亿美元，与2018年持平
。结构分化：集成电路：出货量占比31% ，但价值占比超80%
，是行业利润的主要来源。

〖叁〗、全球市场：2015年，全球高纯溅射靶材市场销售额达98亿美元 ，其中半导体用溅射靶材销售额为14亿美元 。预计未来5年
，世界溅射靶材市场规模将超过160亿美元，高纯度溅射靶材市场复合年均增长率（CAGR）可达13%
。

〖肆〗 、随着“集成电路产业 ”对中国半导体投资的带动 ，第三代半导体正逐步走入公众视野。今天
，我将从一个在该行业深耕近15年的观察者角度，探讨第三代半导体在全球与中国的产业现状与特点 。

〖伍〗
、具体观察主要玩家与产业链分布全球半导体产业的主要参与者包括美国、中国 、韩国
、中国台湾、日本
。产业链呈现“头在美国 ，身体在东亚”的特点，即美国占据产业链顶端
，而制造环节大部分位于东亚，主体部分也在东亚。主体部分在东亚的原因东亚拥有全世界最大的半导体市场 。

〖陆〗 、SIA首席执行官John Neuffer亦强调 ，“今年双位数下滑
、2024年强劲反弹
”的产业预测未变
。

什么是“在手之鸟 ”理论

“在手之鸟
”理论源于谚语“双鸟在林不如一鸟在手”。该理论可以说是流行最广泛和最持久的股利理论 。其初期表现为股利重要论
，后经威廉姆斯（Willianms，1938）、林特纳（Lintner ，1956） 、华特（Walter
，1956）和麦伦·戈登（Gordon，1959）等发展为“在手之鸟 ”理论
。戈登是该理论的最主要的代表人物。

“在手之鸟
”理论是股利理论的一种定性描述 ，然而该项理论无法确切和详细地描述股利对股价的影响程度和内容 。“在手之鸟”理论强调了股利发放行为的重要性
，通过对该项理论的拓展，有利于强调传统股利政策的内容 ，同时也为股利政策的多元化发展奠定了理论性的基础。

在手之鸟理论
，也被称为bird-in-the-hand理论，源自一句古老的谚语——“双鸟在林不如一鸟在手 ”
。它是一种深入人心且历史悠久的股利理论。理论的起源可以追溯到早期的股利重要论 ，随后由多位学者如威廉姆斯
、林特纳、华特和麦伦·戈登等人发展并深化 。

“在手之鸟
”理论是指投资者由于天生反感风险，因此更倾向于在短期内收到较少的股利
，而不是等待未来可能获得的不确定性的较大股利或较高的股票出售费用的一种理论体系
。

一鸟在手理论，又称为“在手之鸟”理论 ，是一种股利理论
，主张投资者偏好现实的股利收入而非潜在的资本增值。以下是关于一鸟在手理论的详细解释：理论起源 该理论源于谚语“双鸟在林不如一鸟在手 ”，形象地表达了投资者对于确定收益的偏好 。

一鸟在手理论又称为“在手之鸟
”理论 ，是一种流行的股利理论
，其核心思想是投资者更倾向于确定的股利收入而非留存收益带来的不确定的资本收益
。以下是关于一鸟在手理论的详细解释：理论来源：该理论源于谚语“双鸟在林不如一鸟在手”，意味着确定的收益比潜在但不确定的收益更有价值。

先导电科上市估值

光智科技拟以37亿市值并购估值210亿的先导电科 ，实际控制人朱世会因主导此次交易被质疑“左手倒右手 ” 。 以下是对此次并购事件的具体分析：并购交易主体与方式光智科技：上市公司
，股票代码300489，截至消息发布时市值约364亿元
。实际控制人为朱世会 ，通过粤邦投资间接控制299%股份。

先导电科如果上市
，估值可能在80-120亿区间 。这家公司主要做半导体材料，属于当前比较热门的硬科技赛道 ，市场关注度较高
。 行业对标：借鉴同类型已上市公司，比如做硅片的沪硅产业
，近来市值在200亿左右；做电子气体的华特气体市值约60亿。先导电科业务介于两者之间，估值取中间值比较合理 。

先导电科的上市估值近来存在不同的说法 ，一种说法是已达210亿元
，另一种说法是已高达209亿元。估值概述 先导电科作为一家在新能源 、新材料等领域具有显著技术优势的企业，其上市估值一直备受市场关注
。估值的确定通常基于公司的财务状况、市场前景
、技术实力、行业地位以及投资者对公司的信心等多种因素。

估值差异：根据《2024胡润中国新材料企业百强榜》 ，先导电科的估值约为210亿元
，远超光智科技的当前市值 。这种巨大的体量与估值差异使得并购交易面临极高的风险，尤其是在交易费用 、融资方式
、支付手段等方面都存在诸多不确定性
。

中鼎恒盛IPO终止:原计划募资10亿元,中石化资本为其重要股东

〖壹〗、中鼎恒盛IPO终止：原计划募资10亿元 ，中石化资本为其重要股东 近日
，中鼎恒盛气体设备（芜湖）股份有限公司（下称“中鼎恒盛”）撤回上市申请文件，保荐人国泰君安证券撤销保荐。因此 ，深圳证券交易所决定终止对其首次公开发行股票并在创业板上市的审核 。

〖贰〗 、中石化资本在2021年通过增资获得25亿元股份
，若中鼎恒盛达到预期估值，中石化资本股份估值将增长77亿元 ，增值率为2263%
。中鼎恒盛原计划募资03亿元，用于隔膜压缩机智能化生产基地建设
、研发中心建设、营销及服务网络建设 、企业信息化升级改造以及补充流动性资金。

〖叁〗
、中鼎恒盛气体设备（芜湖）股份有限公司于5月8日向深圳证券交易所提交了招股书
，计划在创业板上市，募资总额约为03亿元 。国泰君安证券担任其保荐机构
。所募资金将用于隔膜压缩机智能化生产基地建设、研发中心 、营销及服务网络
、企业信息化升级改造以及补充流动性资金等项目。